ABD ile Çin arasındaki karşılıklı tarifelerin düşürülmesi Amerikan yemlik tahıl ihracatı için yeni fırsatlar yaratırken, soya fasulyesinin anlaşma dışında kalması yağlı tohumlarda sert satışa yol açıyor; ABD’de elverişli hasat koşulları ve Plains bölgesinde artan toprak nemi de tahıllar üzerinde baskı oluşturuyor.
Küresel tahıl piyasaları 28 Eylül Pazartesi gününe geniş çaplı düşüşlerle başlıyor ve en sert kayıp soya fasulyesinde görülüyor. ABD ile Çin arasında yeni müzakere edilen ticaret düzenlemesi karşılıklı tarifeleri azaltarak yemlik tahıllar dahil çeşitli Amerikan tarım ürünlerine erişimi kolaylaştırıyor, ancak soya fasulyesi tarife indirimi kapsamına alınmadı. Mısır da daha iyi ticaret beklentisine rağmen gerilerken, buğday ABD’de iyileşen nem koşulları ve Karadeniz taşımacılığına ilişkin süregelen belirsizlik nedeniyle baskı altında kalıyor.
Çin’e Yönelik Tarife İndirimi Mısır ve Soya Fasulyesinin Görünümünü Ayırıyor
Pazartesi gününün en önemli piyasa gelişmesi, ABD–Çin ticaret düzenlemesinde mısır ile soya fasulyesine farklı muamele edilmesi. Çin, mısır dahil çeşitli Amerikan ürünlerindeki tarifeleri kaldırarak ABD yemlik tahılları için satış potansiyelini artırdı. Ancak soya fasulyesi listede yer almadı ve bu nedenle ABD soya fasulyesi alımlarının büyük ölçüde COFCO ve Sinograin gibi devlet kontrolündeki kuruluşlarla sınırlı kalması bekleniyor.
Bu fark erken piyasa havasındaki belirgin ayrışmayı açıklıyor. Mısır için vadeli fiyatlar gerilese de potansiyel olarak yapıcı yeni bir talep kanalı oluşurken, soya fasulyesinde daha geniş Çin ticari alımlarının sınırlı kalması nedeniyle hızlı bir aşağı yönlü yeniden fiyatlama yaşanıyor. Sonuç olarak soya fasulyesi ve küspesindeki baskı yemlik tahıllara kıyasla çok daha güçlü.
Büyük Uzun Pozisyonlar Soya Fasulyesini Daha Kırılgan Hale Getiriyor
Soya fasulyesi Pazartesi günü en sert baskıyı görürken fiyatlar Cuma gününün dip seviyelerinin altına indi ve piyasa Çin talep görünümünü yeniden fiyatlıyor. Yönetilen fonlar 22 Eylül itibarıyla soya fasulyesi vadeli işlemlerindeki net uzun pozisyonlarını 20,331 kontrat artırarak 265,041 kontrata çıkardı. Bu seviye, yakın dönemdeki rekorun yalnızca yaklaşık 1,000 kontrat altında. Soya kompleksinin tamamında net uzun pozisyon yaklaşık 554,000 kontrata, soya küspesindeki spekülatif uzun pozisyon ise rekor 192,000 kontrata ulaştı.
Bu kadar yoğun pozisyonlanma, yükseliş beklentisi hayal kırıklığı yarattığında aşağı yönlü hareketin hassasiyetini artırıyor. Tarife kararı Çin’in soya talebini ortadan kaldırmıyor, ancak alımların ağırlıklı olarak devlet kontrolündeki kuruluşlarla sınırlı kalması, spekülatif uzun pozisyonların beklediği daha geniş ticari alım dalgasının ihtimalini azaltıyor.
Zayıf Sinograin İhalesi Talep Açısından Yeni Bir Temkinli Sinyal Veriyor
Çin’in devlet rezervlerindeki faaliyet de dikkat çekiyor. Sinograin gece yapılan ihalede yalnızca 191,699 MT ithal soya fasulyesi, yani sunulan miktarın yaklaşık %37’sini sattı. Düşük katılım, tarife uygulamasının ABD ticari ihracat beklentilerini zaten baskıladığı bir dönemde yakın vadeli soya talebi açısından ilave temkinli bir sinyal oluşturuyor.
ABD soya fasulyesi açısından bu durum, piyasa yeni koşullar altında Çin’den ne kadar ilave talep gelebileceğini yeniden değerlendirirken mevcut devlet bağlantılı alımlara olan bağımlılığı artırıyor.
Batı Mısır Kuşağındaki Yağışlar Hasadı Yavaşlatıyor, Ancak Soya Satışlarını Durduramıyor
Hafta sonu yağışları batı mısır kuşağı ve güney Plains bölgesinde devam ederken, Orta Midwest ve doğu mısır kuşağında genel olarak elverişli hasat koşulları görüldü. Orta ila kuvvetli yağışların batı mısır kuşağında tarla çalışmalarını hafta ortasına kadar yavaşlatması, ardından haftanın sonlarına doğru daha kuru koşulların yerleşmesi bekleniyor.
Soya fasulyesinde batıdaki hasat gecikmeleri, ürün akışını yavaşlatarak yakın vadeli arzı geçici olarak sıkılaştırabileceği için bir miktar fiziksel destek sağlayabilir. Mısırda ise Midwest’in yaklaşık üçte ikisinde hasat koşullarının elverişli olması, genel tahıl piyasası zayıf seyrederken mevsimsel arz baskısının önemli bir düşüş unsuru olmaya devam etmesine neden oluyor.
Güney Amerika’da Ekim Geçen Yıla Yakın Tempoda İlerliyor
Güney Amerika yeni sezon arz görünümünde daha doğrudan rol oynamaya başlıyor. AgRural, Brezilya’nın ilk mısır ürününün %34’ünün ekildiğini, geçen yıl aynı dönemde bu oranın %32 olduğunu tahmin ediyor. Brezilya’nın orta-güney bölgesinde soya ekimi ise %3.4 seviyesinde ve geçen yılki %3.2’ye yakın. Başka bir tahmin Brezilya soya ekimini %4’ün biraz üzerinde ve geçen yılla benzer seviyede gösteriyor.
Buenos Aires ile Brezilya’nın en güney kesimlerinde orta ila kuvvetli yağışlar görülürken, bu hafta Güney Amerika’nın çoğu üretim bölgesinde dağınık yağışlar ve normal ile normalin altında sıcaklıklar bekleniyor. Gelişen ekim sezonu hem mısır hem de soya fasulyesi açısından önemli bir rekabetçi arz unsuru olmaya devam ediyor.
Mısır Yeni Bir Ticaret Fırsatı Kazanıyor, Ancak Hasat ve Pozisyonlanma Baskı Yaratıyor
Çin’in ABD mısırına uyguladığı tarifeyi kaldırması gelecekteki ihracat olanakları açısından temel olarak destekleyici, ancak piyasa buna hemen yükselişle tepki vermiyor. Soya fasulyesindeki sert düşüş mısıra da yansırken, Midwest’in büyük bölümündeki elverişli hasat koşulları mevsimsel arz baskısını artırıyor.
Fon pozisyonları da önemini koruyor. Yönetilen fonlar mısırdaki net uzun pozisyonlarını 12,405 kontrat azaltmasına rağmen 22 Eylül itibarıyla hâlâ 414,437 kontrat net uzun taşıyor. Bu seviye rekorlara yakın ve Çin pazarına daha iyi erişim kısa sürede gerçek satışlara dönüşmezse piyasayı ek pozisyon azaltımına karşı hassas bırakıyor.
ABD Stok Beklentileri Gündemin Ön Sıralarına Çıkıyor
Piyasa yaklaşan ABD stok tahminlerine de odaklanıyor. 1 Eylül itibarıyla mısır stoklarının 1.918 milyar bushel olması bekleniyor; geçen yıl aynı tarihte stoklar 1.551 milyar bushel düzeyindeydi ve mevcut beklenti ABD Tarım Bakanlığı’nın eylül tahmini olan 1.922 milyar bushelin biraz altında.
Soya fasulyesi stoklarının 1 Eylül itibarıyla 324 milyon bushel olması bekleniyor. Bu rakam geçen yılki 325 milyon bushele ve 2025/26 sezonu kapanış stoklarına ilişkin resmi tahmine çok yakın.
Aradaki fark önemli. Mısır pazarı geçen yıla göre belirgin şekilde daha yüksek stok beklentisiyle karşı karşıya ve bu durum hasat kaynaklı arz baskısını güçlendiriyor. Soya fasulyesinde ise stok görünümü yıllık bazda neredeyse değişmiyor.
Plains Yağışları Buğday Üzerindeki Baskıyı Sürdürüyor
Buğday, yağışların ABD’nin önemli üretim bölgelerinde toprak nemini iyileştirmesiyle daha düşük seyrediyor. Yedi günlük tahmin Texas’tan Nebraska’ya ve daha doğuya doğru 2–4 inç yağış öngörüyor. Bu, bazı kuru bölgelerde ihtiyaç duyulan toprak nemini sağlarken ekim çalışmalarını geçici olarak yavaşlatabilir.
Kışlık buğday açısından daha iyi nemin sağladığı fayda şimdilik tarla çalışmalarındaki gecikme endişesinden daha ağır basıyor. Chicago, Kansas City ve Minneapolis buğdayı Pazartesi sabahı gerilerken, Minneapolis kontratı belirtilen 100 günlük hareketli ortalama desteğinin altına inmiş durumda.
Karadeniz Riski Çözülmüş Değil
Karadeniz gelişmeleri, ABD’deki olumlu hava koşullarının yarattığı düşüş baskısına önemli bir karşı ağırlık olmaya devam ediyor. Ukrayna Tarım Bakanı önümüzdeki aylarda Karadeniz’de ateşkese ilişkin bir işaret görmediğini belirtirken, Türkiye geçen hafta Rusya’ya bölgedeki gemi sevkiyatlarının yeniden mümkün hale gelmesi için bir öneri sundu. Şu anda herhangi bir barış görüşmesi gündemde değil ve Rusya yeni gece saldırıları bildirdi.
Aynı zamanda sabah değerlendirmesinde yer alan bir tahmine göre, Rusya’nın Karadeniz tahıl ihracat terminallerinin %80’i olası bir barış anlaşmasının ardından yeniden faaliyete geçebilir, çünkü önemli yapısal hasar görmediler. Bu durum buğday piyasasını iki zıt ihtimal arasında bırakıyor: devam eden çatışma lojistik risk primini korurken, olası bir anlaşma önemli ihracat kapasitesinin nispeten hızlı şekilde geri dönmesine izin verebilir.
Enerji Fiyatları Yükselirken Güçlü Dolar İhracat İçin Engel Oluşturuyor
Makro piyasalar tarım ürünleri için karışık sinyaller veriyor. Kasım 2026 vadeli Amerikan hafif ham petrolü varil başına $2.60 yükselerek $95.00 seviyesine çıkıyor, benzin vadeli işlemleri galon başına $0.02, ısıtma yakıtı ise $0.17 yükseliyor. Daha yüksek enerji fiyatları özellikle bitkisel yağlar ve biyoyakıtlarla bağlantılı ürünler için bir miktar piyasa desteği sağlıyor.
ABD doları Cuma günkü aralığın içinde kalmakla birlikte ılımlı şekilde güçleniyor ve ABD hisse senedi endeksleri geriliyor. Daha güçlü dolar ABD ihracatının rekabet gücü açısından hafif bir olumsuzluk oluşturuyor ve yüksek enerji fiyatlarına rağmen tahıllardaki zayıf genel havaya katkıda bulunuyor.
Buğday Vadeli İşlemleri
Buğday Pazartesi gününe geniş çaplı baskı altında başlıyor. Aralık ’26 Chicago buğdayı $0.07 1/4 düşüşle $6.96/bushel, Aralık ’26 Kansas City buğdayı $0.12 düşüşle $7.50/bushel seviyesinde. Aralık ’26 Minneapolis buğdayı $0.14 düşüşle $7.06/bushel seviyesine gerileyerek $7.09’daki 100 günlük hareketli ortalama desteğinin altına indi. Plains’te iyileşen nem, zayıf ABD ihracat taahhütleri ve artan spekülatif kısa pozisyonlar fiyatları baskılarken, Karadeniz’deki çatışmanın sürmesi jeopolitik riskin tamamen ortadan kalkmasını engelliyor. ABD buğday üretiminin 1.524 milyar bushel olması bekleniyor; ağustos tahmini 1.531 milyar busheldi. 1 Eylül stoklarının ise geçen yılki 2.134 milyar bushele karşı 1.872 milyar bushel olması bekleniyor.
Mısır Vadeli İşlemleri
Aralık ’26 mısır $0.05 düşüşle $5.23/bushel seviyesinde ve Cuma günkü işlem aralığında kalıyor. Çin’in ABD mısırına uyguladığı tarifeyi kaldırması daha uzun vadeli talep görünümünü iyileştiriyor, ancak soya fasulyesindeki zayıflık ve Midwest’in büyük bölümündeki elverişli hasat koşulları erken fiyat hareketine yön veriyor. Yönetilen fonlar son satışlara rağmen rekora yakın uzun pozisyonlarını korurken, 1 Eylül için beklenen 1.918 milyar bushellik stok seviyesi arzı piyasanın ana gündemlerinden biri haline getiriyor.
Soya Fasulyesi Vadeli İşlemleri
Soya fasulyesi Pazartesi düşüşlerine öncülük ediyor. Kasım ’26 soya fasulyesi $0.24 düşüşle $12.95/bushel seviyesinde ve bir sonraki destek eylül ayı dibi olan $12.90 1/4 olarak belirtiliyor. Ekim ’26 soya küspesi $7.50 düşüşle $366.40, Ekim ’26 soya yağı ise 16 puan düşüşle 67.10 seviyesinde. İşleme marjları $0.02 artışla $2.47/bushel seviyesine yükseliyor. Soya fasulyesinin Çin’in tarife indirimleri dışında bırakılması, yüksek spekülatif uzun pozisyonlar ve son Sinograin ihalesindeki düşük katılım satışların temel nedenlerini oluştururken, batı mısır kuşağındaki yağışlı hasat koşulları başlıca destek unsuru olmaya devam ediyor.