Karadeniz bölgesi

Karadeniz bölgesinde haftanın en önemli gelişmesi Türkiye’den geldi. Devlet tahıl kurumu TMO, 23 MMT’lik rekor buğday üretimi ve 10 MMT’yi aşan stokların ardından uluslararası piyasaya toplam 500.000 ton buğday sunacağını açıkladı. Aynı zamanda Türkiye’nin 2026/27 buğday ithalatının %56 düşerek yaklaşık 2,8 MMT’ye gerilemesi bekleniyor. Daha düşük ithalat talebi ile artan Türk ihracat arzının birleşmesi, Karadeniz’deki geleneksel ticaret akışlarını önemli ölçüde değiştirebilir ve bölgesel tedarikçiler arasındaki rekabeti artırabilir.

Soya fasulyesi destekleyici USDA verileri ve güçlü ihracat talebiyle haftanın lideri olurken, mısır daha güçlü bir fiyat tabanı buldu; buğday ise yüksek küresel stoklar ile çözülmeyen Karadeniz arz riski arasında kaldı.

Tahıl piyasaları haftayı başladıkları seviyelere göre çok daha güçlü bir görünümle tamamladı. Haftanın belirleyici dönüm noktası salı günkü USDA raporları oldu. ABD mısır ve soya bilançoları piyasanın beklediğinden daha sıkı çıktı. Soya fasulyesi açık ara en güçlü piyasa olurken mısır haftayı mütevazı bir yükselişle tamamladı.

Buğday farklı bir dinamik izledi. Daha yüksek küresel üretim ve stoklar bearish temel görünümü korurken Rusya-Ukrayna görüşmelerine ilişkin belirsizlik ve zayıf Karadeniz ihracatı jeopolitik risk priminin tamamen ortadan kalkmasını engelledi.

USDA Mısır ve Soya Dengesini Değiştirdi

Salı günkü USDA güncellemesi haftanın en önemli temel katalizörü oldu. ABD mısır verimi 1.6 bpa düşürülerek 179.6 bpa’ya çekildi ve üretim 141 milyon bushel azalarak 15.893 milyar bushel oldu. Dönem sonu stokları 91 milyon bushel düşüşle 1.758 milyar bushel’e indirildi.

Soya fasulyesinde piyasa tepkisi daha da güçlüydü. Üretim yalnızca 12 milyon bushel artırılarak 4.574 milyar bushel’e çıkarıldı ve beklentilerin altında kaldı. Dönem sonu stokları ise ihracat tahmininin 25 milyon bushel yükseltilmesiyle 15 milyon bushel düşürülerek 300 milyon bushel’e çekildi. Küresel soya stokları 123.50 MMT’ye geriledi.

Soya Fasulyesi Haftanın Açık Ara Lideriydi

Soya kompleksi haftanın en güçlü performansını gösterdi. USDA’nın daha sıkı bilançosu salı günü sert bir yükseliş yarattı, ardından gelen kısa konsolidasyonun ardından yeni ihracat talebi cuma günü yeniden alım getirdi.

ABD’nin haftalık soya satışları 1.155 MMT oldu. Bu rakam dört haftanın en düşük seviyesi olsa da geçen yılın aynı haftasının %155.96 üzerinde kaldı. Çin 689.200 MT ile en büyük alıcı olurken USDA ayrıca Çin’e 134.000 MT, Vietnam’a 120.000 MT ve bilinmeyen destinasyonlara 100.000 MT özel satış açıkladı.

Sezon başından bu yana taahhütler geçen yılın %78 üzerinde ve USDA’nın revize %13.5 artış tahmininin çok üzerinde. Çin’e bilinen taahhütler 16.637 MMT, bilinmeyen destinasyonlara ise 5.37 MMT seviyesinde.

Mısır Destek Buldu, Ancak Güney Amerika Yükselişi Sınırlıyor

Mısır da USDA’nın daha düşük üretim ve stok tahminlerinden önemli destek aldı. Rapor önceki fiyat zayıflığını durdurdu ve daha güçlü bir aşağı yönlü taban oluşturdu.

Cuma gününe gelindiğinde talep önemli ölçüde iyileşti. ABD’nin 2026/27 ihracat satışları 2.88 MMT ile pazarlama yılının en yüksek seviyesine ulaştı ve geçen yılın aynı haftasının %194.2 üzerinde gerçekleşti. Meksika 1.955 MMT ile en büyük alıcı olurken USDA ayrıca 303.800 MT özel satış açıkladı.

Bununla birlikte toplam taahhütler hâlâ geçen yılın %28 altında. USDA yalnızca %4.5 düşüş öngörüyor. CONAB’ın Brezilya üretimini 148 MMT’de tutması da USDA’nın 141 MMT tahminine karşı önemli bir arz baskısı yaratıyor.

Güney Amerika Havası Risk Primini Sınırladı

Güney Amerika hava koşulları hafta boyunca büyük ölçüde olumlu kaldı. Brezilya’daki yağışlar toprak nemini iyileştirirken Arjantin’de yağmur, güneş ve normalin üzerindeki sıcaklıklar ekim ve erken gelişimi destekledi.

Cuma günü itibarıyla Arjantin mısır ekimi %51.2’ye ulaşarak ortalamanın oldukça önüne geçti. Soya ekimi %17.8 ile geçen yılın ve %13.6’lık ortalamanın üzerindeydi. CONAB Brezilya soya üretimini 181.6 MMT’de sabit tuttu.

Buğday Yüksek Arz Baskısı Altında Kaldı

Buğdayın temel bilançosu mısır ve soyaya göre daha zayıf kaldı. USDA ABD dönem sonu stoklarını 3 milyon bushel artırarak 743 milyon bushel’e çıkardı. Küresel üretim 5 MMT’den fazla yükselirken dünya stokları 4.78 MMT artışla 280.82 MMT’ye çıktı.

Talep de zayıftı. ABD’nin haftalık buğday satışları yalnızca 182.844 MT ile pazarlama yılının en düşük seviyesine indi ve geçen yılın aynı haftasının %60.46 altında kaldı. Sezonluk taahhütler geçen yılın %29 altında bulunuyor; USDA ise %17 düşüş bekliyor.

Karadeniz Riski Daha Derin Bir Buğday Düşüşünü Engelledi

Jeopolitik gelişmeler bearish bilanço etkisini dengeledi. ABD, Rusya ve Ukrayna arasındaki görüşmeler esir takası dahil sınırlı ilerleme sağladı, ancak ateşkes veya Karadeniz’in tarımsal sevkiyatlara yeniden açılması konusunda kırılma olmadı.

Cuma günkü toparlanma, piyasanın ikinci tur görüşmelerin ticareti hızla normalleştireceğine daha az güvendiğini gösterdi. Ukrayna’nın 13 Kasım itibarıyla buğday ihracatı 4.11 MMT ile yıllık %39 düşük. Rusya’nın ekim ayındaki liman tahıl ihracatı 2.8 MMT ile %56, 2026/27 sezon sevkiyatları ise 9 MMT ile %54 geride.

Spekülatif Pozisyonlar Hareketleri Güçlendirdi

Haftanın başında fonlar yaklaşık 79.000 mısır kontratı sattı ve dört ay sonra ilk kez net kısa pozisyona geçti. Buğdaydaki birleşik net kısa pozisyon yaklaşık 105.000 kontrata çıkarak dokuz ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

Soya kompleksinde fonların toplam uzun pozisyonu USDA öncesinde 285.000 kontrata kadar düşmüştü. Salı günkü rapor sonrasında alımlar geri döndü ve pozisyon yaklaşık 294.000 kontrata yükseldi.

Buğday Vadeli İşlemleri

Dec ’26 CBOT buğdayı cuma günü $5.93 1/4/bu seviyesinde kapandı; günlük 9 sent ve haftalık 2 sent yükseldi. Dec ’26 KC buğdayı haftayı 3 3/4 sent düşüşle, Dec ’26 Minneapolis buğdayı ise 10 3/4 sent yükselişle tamamladı. Piyasa yüksek küresel stoklar ile Karadeniz arz riski arasında bölünmüş durumda.

Mısır Vadeli İşlemleri

Dec ’26 mısır cuma günü $4.45 1/2/bu seviyesinde kapandı; günlük 3 sent ve haftalık 4 sent yükseldi. USDA’nın üretim kesintisi ve haftanın sonundaki güçlü ihracat talebi fiyat tabanını güçlendirdi, ancak Güney Amerika’daki yüksek üretim beklentileri yükseliş potansiyelini sınırlıyor.

Soya Fasulyesi Vadeli İşlemleri

Nov ’26 soya fasulyesi cuma günü $12.43/bu seviyesinde ve günlük 16 sent yükselişle sona erdi. Jan ’27 soya fasulyesi haftalık 37 3/4 sent artarak kompleksin en güçlü kontratı oldu. Dec ’26 soya küspesi haftada $10.60, Dec ’26 soya yağı ise 151 puan yükseldi. Daha düşük ABD stokları, daha yüksek ihracat tahmini ve güçlü Çin talebi yükselişin ana nedenleriydi.