Mısır, soya fasulyesi ve buğday güne hafif düşüşle başlarken piyasa USDA revizyonlarını sindiriyor, Karadeniz görüşmelerini izliyor ve yeni etanol ile ihracat verilerini bekliyor.
Tarım piyasaları perşembe sabahı ağırlıklı olarak daha düşük ancak fiyat hareketleri sınırlı. Mısır yataya yakın, soya fasulyesi hafif gerilerken buğday çarşamba günkü yükselişin ardından baskı altında. USDA’nın kasım raporları büyük ölçüde fiyatlandı ve odak Karadeniz gelişmeleri, etanol talebi ve Güney Amerika hava koşullarına kaydı.
Karadeniz Görüşmelerinde Sınırlı İlerleme
ABD, Abu Dabi’de hem Rus hem de Ukraynalı yetkililerle görüştü ve görüşmelerde esir takası dahil bazı ilerlemeler sağlandı. Ancak ne ateşkes ne de Karadeniz’in tarımsal sevkiyatlara yeniden açılması konusunda bir kırılma yaşandı.
Bu durum jeopolitik riski buğday piyasasının merkezinde tutuyor. Devam eden lojistik kesintiler son fiyat düşüşünün bir bölümünü tersine çevirebilirken, Karadeniz ticaretinde gerçek bir iyileşme uluslararası buğday fiyatları üzerindeki rekabet baskısını artırabilir.
Buğday Yüksek Küresel Stoklarla Karadeniz Arz Sorunları Arasında
USDA bilançosu buğday açısından bearish kalıyor. ABD dönem sonu stokları 3 milyon bushel artırılarak 743 milyon bushel’e, dünya stokları ise 4.78 MMT artırılarak 280.82 MMT’ye çıkarıldı. Küresel üretim 5.12 MMT yükseltilirken Arjantin, Avustralya, Ukrayna ve Kazakistan tahminleri yukarı revize edildi.
Buna karşın Karadeniz arzı daha sıkı. SovEcon Rusya’nın 2026/27 ihracat tahminini 0.7 MMT daha düşürerek 36 MMT’ye çekti; bu USDA’nın revize 39 MMT tahmininin altında. Kurum Karadeniz taşımacılığının gelecek ilkbahardan önce normale dönmesini beklemiyor. Cezayir’in yaklaşık $313/MT CF seviyesinden 700.000 MT civarında buğday aldığı, tedarikin Arjantin, Rusya, Bulgaristan ve Romanya’dan geldiği tahmin ediliyor.
Mısır USDA Sonrası Daha Güçlü Bir Fiyat Tabanını Koruyor
Piyasa bu haftaki daha sıkı ABD bilançosunu sindirmeyi sürdürüyor. USDA verimi 179.6 bpa’ya, üretimi ise 15.893 milyar bushel’e düşürdü; üretim ekim tahmininin 141 milyon bushel altında. Dönem sonu stokları 91 milyon bushel azaltılarak 1.758 milyar bushel’e çekildi.
Şimdi odak etanol talebine kayıyor. EIA verilerinin üretimi yaklaşık 336 milyon galonda göstermesi bekleniyor. Bu, önceki haftayla aynı seviyede ve USDA’nın kullanım tahminine ulaşılması için gerekli temponun üzerinde üçüncü hafta anlamına geliyor. Buna karşılık spekülatif satışlar fonların net kısa pozisyonunu yaklaşık 17.000 kontrata taşıdı.
Brezilya ise yukarı yönlü hareketi sınırlıyor. USDA 2026/27 üretim tahminini 141 MMT’ye yükseltirken ANEC kasım ihracatını 7.21 MMT olarak öngörüyor. Güney Amerika’daki daha büyük arz, hava koşulları daha tehditkâr hale gelmedikçe fiyat artışını sınırlıyor.
Soya Daha Düşük ABD Stoklarından Destek Buluyor
Daha sıkı ABD bilançosu soya fasulyesini desteklemeyi sürdürüyor. Üretim yalnızca 12 milyon bushel artırılarak 4.574 milyar bushel’e çıkarken dönem sonu stokları 300 milyon bushel’e indirildi. ABD’deki tamponun küçülmesi, Güney Amerika’da trendin altında verim için daha az alan bırakıyor.
Brezilya’da ekim %75’e yaklaşırken Arjantin’de kampanya henüz başlangıç aşamasında. Çin alımlarının yaklaşık 20 MMT olduğu tahmin ediliyor. USDA’nın ABD ihracat tahminini 25 milyon bushel artırarak 1.720 milyar bushel’e çıkarmasının ardından Çin dışındaki alıcılara kalan miktar daha önemli hale geliyor. Fonların soya kompleksindeki birleşik uzun pozisyonu da yaklaşık 294.000 kontrata geri yükseldi.
Güney Amerika Havası Risk Primi Yaratmıyor
Koşullar olumlu kalıyor. Arjantin’de yağmur, güneş ve normalin üzerindeki sıcaklıkların kombinasyonu ekim ve erken gelişimi desteklerken Brezilya’da daha kuvvetli yağışlar batı-orta ve kuzey üretim bölgelerine kayıyor.
ABD’de Great Lakes ve doğu Corn Belt bölgesindeki yağışlar hasadın son aşamasını yavaşlatabilir, ancak batı Corn Belt kuru kalıyor. İkinci hafta görünümünde Plains ve batı Corn Belt genelinde normalin üzerinde yağış bekleniyor ve bu durum kışlık buğday dormansiye girmeden önce kuraklık koşullarını daha da hafifletebilir.
Makro Görünüm Karışık
WTI petrol $0.75 düşüşle varil başına $85.80’e, RBOB $0.01/galon ve ısıtma yakıtı $0.02 geriliyor. ABD doları gece işlemlerinde yeni 19 aylık zirveye ulaştıktan sonra yataya yakın seyrederken PPI verileri cuma günü açıklanacak.
Güçlü dolar ABD ihracat rekabetçiliği açısından baskı oluşturmaya devam ederken daha zayıf enerji fiyatları emtia kompleksine verilen desteği sınırlıyor.
Buğday Vadeli İşlemleri
Dec ’26 Chicago buğdayı 3 sent düşüşle $5.96 1/2/bu seviyesinde. Dec ’26 Kansas City buğdayı 5 1/2 sent düşüşle $6.33 1/2/bu, Dec ’26 Minneapolis buğdayı ise 3 1/2 sent düşüşle $6.32/bu seviyesinde. Yüksek küresel stoklar bearish olsa da Karadeniz arzındaki aksaklıklar ve Rusya ihracat tahminlerindeki düşüş destek sağlayabilir.
Mısır Vadeli İşlemleri
Dec ’26 mısır $4.48/bu seviyesinde değişmeden işlem görüyor. USDA’nın ABD üretim ve stok tahminlerini aşağı çekmesi fiyat tabanını güçlendirdi; yaklaşık 336 milyon galonluk etanol üretimi de destekleyici olacaktır. Daha güçlü bir yükseliş için muhtemelen Güney Amerika’da daha tehditkâr hava koşulları gerekecek.
Soya Fasulyesi Vadeli İşlemleri
Jan ’27 soya fasulyesi 4 1/2 sent düşüşle $12.26 1/2/bu seviyesinde ve bir sonraki direnç 100 günlük hareketli ortalama olan $12.52 1/2. Dec ’26 soya küspesi $1.60 düşüşle $328.10, Dec ’26 soya yağı ise 15 puan düşüşle 63.73 seviyesinde. Daha sıkı ABD bilançosu destekleyici olmaya devam ederken Güney Amerika’daki olumlu hava koşulları kısa vadeli yükseliş potansiyelini sınırlıyor.