Mısır ve soya fasulyesi salı günkü sert yükselişin bir bölümünü geri verirken, buğday USDA bilançosunun nötr-bearish görünümüne rağmen jeopolitik belirsizlikten destek buluyor.
Tarım piyasaları çarşamba sabahı ağırlıklı olarak düşüşte. Salı günkü güçlü yükseliş, ABD mısır ve soya üretiminin beklenenden daha düşük gelmesiyle tetiklendi. USDA raporlarının geride kalması ve ABD hasadının tamamlanmaya yaklaşmasıyla piyasanın odağı BAE’deki ABD-Rusya-Ukrayna görüşmelerine ve Güney Amerika hava koşullarına kayıyor. Şu ana kadar ateşkes veya Karadeniz’in tarımsal sevkiyatlara yeniden açılması konusunda bir ilerleme açıklanmadı.
USDA Mısırda Fiyat Tabanını Güçlendirdi
Salı günkü USDA raporunun en büyük sürprizi mısırdan geldi. ABD verimi 1.6 bpa düşürülerek 179.6 bpa’ya çekildi; piyasa yalnızca 0.6 bpa düşüş bekliyordu. Üretim 141 milyon bushel azaltılarak 15.893 milyar bushel’e indirildi ve beklentilerin yaklaşık 70 milyon bushel altında kaldı. Hasat edilen alan değişmedi.
ABD dönem sonu stokları 91 milyon bushel azaltılarak 1.758 milyar bushel’e çekildi ve beklentilerin 82 milyon bushel altında gerçekleşti. Kullanım da 50 milyon bushel düşürüldü; bunun 25 milyon bushel’i ihracattan, 25 milyon bushel’i yem kullanımından geldi. Rapor mısır fiyatlarının tabanını güçlendirmiş görünüyor, ancak salı günkü zirvelerin aşılması için daha riskli Güney Amerika hava koşulları veya beklenmedik Çin talebi gerekebilir.
Soya Daha Düşük ABD Stoklarına Tepki Verdi
Soya fasulyesi de destekleyici bir USDA sürprizi aldı. ABD üretimi yalnızca 12 milyon bushel artırılarak 4.574 milyar bushel’e yükseltildi ve piyasa beklentilerinin oldukça altında kaldı. Ortalama verim 0.3 bpa artışla 53.3 bpa olurken hasat alanı değişmedi.
Daha önemlisi, 2026/27 dönem sonu stokları 15 milyon bushel azaltılarak 300 milyon bushel’e çekildi ve beklentilerin yaklaşık 30 milyon bushel altında kaldı. İhracat tahmini 25 milyon bushel artırıldı, ortalama çiftlik fiyatı ise $0.10 yükseltilerek $12.10/bu oldu. Küresel soya stokları yaklaşık 1 MMT düşürülerek 123.5 MMT’ye çekilirken Güney Amerika üretimi ve Çin ithalat tahminleri değiştirilmedi.
Buğday Verileri Nötr-Bearish Kaldı
USDA’nın buğday güncellemesi daha az destekleyiciydi. ABD dönem sonu stokları 3 milyon bushel artarak 743 milyon bushel’e çıktı ve beklentilerle uyumlu kaldı. Küresel üretim ise yaklaşık 5 MMT artışla 827.5 MMT’ye yükseldi.
Arjantin ve Avustralya üretimleri ayrı ayrı 1.5 MMT artırıldı. Küresel stoklar yaklaşık 5 MMT artışla 281 MMT’ye yükseldi ve beklentileri belirgin şekilde aştı. Rusya ve Ukrayna ihracat tahminleri 1’er MMT azaltılarak sırasıyla 39 MMT ve 11.5 MMT’ye çekildi; bu düşüş Avustralya ve Arjantin ihracatındaki artışlarla kısmen dengelendi.
Karadeniz Görüşmeleri Buğday İçin Ana Risk
Piyasa BAE’deki görüşmeleri yakından izlemeyi sürdürüyor. Şu ana kadar ateşkes veya Karadeniz’in tarımsal sevkiyatlara yeniden açılması konusunda somut bir ilerleme yok.
İlerleme olmaması halinde buğday yeniden savaş primi kazanabilir. Buna karşılık Karadeniz ticaret akışlarının yeniden normalleşmesine yönelik güvenilir bir adım fiyatlara baskı yaratabilir; özellikle USDA’nın küresel üretim ve stokları artırdığı bir ortamda bu etki daha güçlü olabilir.
ABD Hasadı Tamamlanmaya Yaklaşırken Güney Amerika Havası Sakin
ABD hava koşulları hasadın tamamlanması açısından genel olarak olumlu. Great Lakes bölgesi ve doğu Corn Belt’te hafif yağışlar beklenirken Midwest’in geri kalanının haftanın sonuna kadar kuru kalması öngörülüyor.
Güney Amerika’da hava riski de düşük. Arjantin’de yağmur, güneş ve normalin üzerindeki sıcaklıklar ekim ve erken ürün gelişimini destekliyor. Brezilya’da ise daha yoğun yağışlar batı-orta ve kuzey üretim bölgelerine kayıyor. Bu görünüm mısır ve soyada hava risk primini sınırlıyor.
Talep Sinyalleri Karışık
USDA salı günü Meksika’ya 312.700 MT mısır ve 150.000 MT soya fasulyesi özel satışı açıkladı. Bu satışlar talep açısından destek sağlıyor, ancak Veterans Day nedeniyle bugün USDA flash satışları veya EIA etanol üretim verileri açıklanmayacak.
AB buğday ihracatı 1 Temmuz-8 Kasım döneminde 10.05 MMT’ye ulaşarak geçen yılki 9.89 MMT’nin hafif üzerine çıktı.
Enerji Toparlanırken Dolar Güçleniyor
Enerji fiyatları toparlandı. Spot WTI petrol $1.15 artışla varil başına $87.20’ye, RBOB $0.01/galon ve ısıtma yakıtı $0.09 yükseldi.
ABD doları salı günkü beklentilerin üzerindeki CPI verisinin ardından orta ölçüde güçlenerek son bir ayın en yüksek seviyesine çıktı. PPI verileri cuma günü açıklanacak. Daha güçlü dolar ABD tarım ihracatının rekabetçiliği açısından baskı yaratırken enerji fiyatlarındaki toparlanma emtia kompleksine sınırlı destek sağlıyor.
Buğday Vadeli İşlemleri
Dec ’26 Chicago buğdayı yaklaşık 2 sent yükselişle yaklaşık $5.95/bu seviyesinde. Dec ’26 Kansas City ve Dec ’26 Minneapolis buğdayı da gece işlemlerinde yaklaşık 2 sent yukarıda. Salı günkü yükseliş büyük ölçüde mısır ve soyadan gelen destekle gerçekleşirken USDA buğday bilançosu kendi başına nötr-bearish kaldı. Karadeniz görüşmeleri ana yukarı yönlü risk olmaya devam ediyor.
Mısır Vadeli İşlemleri
Dec ’26 mısır 2 1/2 sent düşüşle $4.46 1/2/bu seviyesinde ve salı günkü işlem aralığında kalıyor. Kontrat salı günü $4.49’dan kapanmıştı. USDA’nın ABD üretimi ve stoklarında yaptığı güçlü aşağı revizyon fiyat tabanını yükseltti, ancak yeni bir yükseliş için daha güçlü talep veya Güney Amerika’da daha riskli hava koşulları gerekebilir.
Soya Fasulyesi Vadeli İşlemleri
Jan ’27 soya fasulyesi 5 1/2 sent düşüşle $12.22 1/2/bu seviyesinde ve salı günkü işlem aralığında kalıyor. Bir sonraki direnç 100 günlük hareketli ortalama olan $12.51 3/4. Dec ’26 soya küspesi $1.60 düşüşle $324.90, Dec ’26 soya yağı ise 67 puan yükselişle 63.44 seviyesinde ve haftanın yeni zirvelerini görüyor. Daha düşük ABD stokları destekleyici, ancak piyasa giderek Güney Amerika’da trend verimlerin korunmasına bağımlı hale geliyor.