Pazartesi günkü spekülatif pozisyon azaltımının ardından Salı işlemleri büyük ölçüde yükselişe dönerken, Çarşamba açıklanacak ABD stok verileri, hasat ilerlemesi ve Karadeniz’de çözülemeyen risk piyasanın temkinli kalmasına neden oluyor.

Küresel tahıl piyasaları 29 Eylül Salı günü, Pazartesi günkü geniş çaplı düşüşün ardından istikrar kazanmaya çalışıyor. Soya fasulyesi ve mısır sabah işlemlerinde sınırlı yükselirken, buğday baskı altında kalıyor. Piyasanın dikkati Çarşamba açıklanacak üç aylık tahıl stokları raporu ile yıllık küçük taneli tahıllar değerlendirmesine yöneliyor. Pazartesi günkü düşüş büyük ölçüde, çeşitli tarım ürünlerinde tarifeleri düşüren ancak ABD soya fasulyesine uygulanan Çin tarifesini kapsam dışında bırakan ABD–Çin ticaret anlaşmasının ardından gerçekleşen spekülatif satışlardan kaynaklandı.

Piyasalar Pazartesi Günündeki Spekülatif Satışların Ardından Yeniden Dengeleniyor

Pazartesi seansında tahıl kompleksinin tamamında, özellikle soya fasulyesinde önemli pozisyon azaltımı görüldü. Soya fasulyesinde açık pozisyon sayısı 19,381 kontrat azalırken, buğday ve mısırda da düşüş kaydedildi. Bu durum, fiyat gerilemesinin bir bölümünün yeni kısa pozisyonlar açılmasından ziyade mevcut uzun pozisyonların kapatılmasından kaynaklandığını gösteriyor.

Salı sabahı kısmi bir toparlanma görülse de piyasa havası temkinli kalıyor. Son ABD–Çin anlaşmasının ABD soya fasulyesine uygulanan Çin ithalat tarifesini düşürmemesi, Pazartesi günkü sert kayıpların ardından fiyatlar toparlansa bile yağlı tohum kompleksini sınırlamaya devam ediyor.

ABD Stok Verileri Bir Sonraki Büyük Katalizör Haline Geliyor

Dikkat hızla Çarşamba açıklanacak üç aylık tahıl stokları raporu ve yıllık küçük taneli tahıllar değerlendirmesine kayıyor. Beklentiler ABD buğday üretimi ile 2025/26 mısır ve soya fasulyesi dönem sonu stoklarında sınırlı değişiklik öngörüyor, ancak açıklanacak rakamlar üç ana piyasadaki arz beklentilerini yeniden şekillendirebilir.

Analist anketi 1 Eylül ABD mısır stoklarını 1.918 milyar bushel seviyesinde öngörüyor; geçen yıl aynı tarihte bu rakam 1.551 milyar bushel idi ve beklenti ABD Tarım Bakanlığı’nın eylül ayı tahmini olan 1.922 milyar bushelin biraz altında. Soya fasulyesi stoklarının 324 milyon bushel, geçen yıl 325 milyon bushel olan seviyeye yakın olması bekleniyor. Buğday stokları ise 1.872 milyar bushel olarak tahmin ediliyor ve geçen yılki 2.134 milyar bushelin belirgin şekilde altında. ABD buğday üretiminin de ağustos ayındaki 1.531 milyar bushelden 1.524 milyar bushele gerilemesi bekleniyor.

Sonuçların ürünlere göre anlamı farklı. Mısır piyasası geçen yıla göre çok daha yüksek stok beklentisiyle rapora girerken, soya fasulyesi stoklarının neredeyse değişmeden kalması bekleniyor. Buğdayda ise stokların geçen yılın belirgin şekilde altında olması, vadeli fiyatlar üzerindeki diğer baskılara rağmen destekleyici bir arz zemini oluşturuyor.

Güçlü İhracat Kontrolleri Ticaret Endişelerine Rağmen Soyayı Destekliyor

Soya fasulyesi Pazartesi açıklanan ihracat kontrol verilerinden güçlü bir talep sinyali aldı. Haftalık sevkiyatlar 1.153 milyon ton seviyesine ulaştı; bu rakam önceki haftanın %49.8 üzerinde ve geçen yılın aynı haftasının %88.8 üzerinde. Çin 806,776 ton ile en büyük hedef ülke olurken, Mısır 114,362 ton ve Japonya 50,777 ton aldı.

Pazarlama yılı başından bu yana sevkiyatlar 2.844 milyon tona ulaşarak geçen yılın aynı döneminin %25.7 üzerine çıktı. Bu güçlü fiziki ihracat, tarife kaynaklı olumsuz görünümün önemli bir karşı ağırlığını oluşturuyor ve Pazartesi günkü sert satışın ardından Salı günü soya fasulyesinin neden toparlanmaya çalıştığını açıklıyor.

Dolayısıyla piyasa iki zıt sinyalle karşı karşıya: tarife politikası Çin’in ABD soya fasulyesine daha geniş ticari erişimini sınırlamaya devam ederken, fiili ihracat sevkiyatları güçlü ve Çin hâlâ en büyük alıcı konumunda.

Buğday Talebi En Zayıf Halka Olmaya Devam Ediyor

Buğday tarafında ihracat görünümü çok daha zayıf. Haftalık ihracat kontrolleri 310,635 ton oldu; bu rakam önceki haftanın %8.62 altında ve geçen yılın aynı haftasının %64.44 altında. Filipinler 120,999 ton ile en büyük alıcı olurken, onu Meksika ve Nijerya izledi.

Pazarlama yılı başından bu yana buğday sevkiyatları 6.343 milyon ton seviyesinde ve geçen yılın aynı döneminin %34.42 altında. Bu zayıf talep görünümü, ABD Plains bölgesinde iyileşen nem ve olumsuz teknik görünümle zaten baskı altında olan buğday piyasasına ek baskı getiriyor.

Mısırda ise sinyal daha dengeli. Haftalık sevkiyatlar 1.566 milyon ton ile önceki haftanın %20.11 altında, ancak geçen yılın aynı haftasının %1.73 üzerinde. Pazarlama yılı ihracatı ise 5.726 milyon ton ile geçen yılın aynı döneminin %12.08 üzerinde bulunuyor.

ABD Hasadı Ortalama Tempa Ulaşıyor

ABD hasat ilerlemesi artık genel anlamda yükseliş yönlü bir hava sinyali vermiyor. Mısır hasadı %18’e ulaşarak beş yıllık ortalamayı yakaladı ve geçen yılki %17’nin biraz üzerine çıktı. Ürünün %72’si olgunluğa ulaşırken, durum değerlendirmesi %57 iyi ile mükemmel seviyesinde değişmeden kaldı.

Soya fasulyesi hasadı da %17’ye ulaştı ve beş yıllık ortalamayla aynı seviyeye geldi; geçen yıl aynı dönemde oran %18’di. Ürün durumu %58 iyi ile mükemmel seviyesinde kalırken, bitkilerin %75’i yaprak dökme aşamasında.

Bu gelişme, ulusal düzeyde hasat gecikmelerine ilişkin aciliyeti azaltıyor. Yağışlar batı Mısır Kuşağı ve Plains bölgesinde tarla çalışmalarını yavaşlatmaya devam etse de Orta Midwest ve doğu Mısır Kuşağı’ndaki elverişli koşullar diğer bölgelerde normal ilerlemeye izin veriyor.

Batıdaki Yağış Hasadı Geciktirirken Plains Nemi Buğdayı Destekliyor

Hava koşullarının ürünlere etkisi farklı olmaya devam ediyor. Batı Mısır Kuşağı ve Plains bölgesinde yağmur hasadı yavaşlatırken, Orta Midwest ve doğu Mısır Kuşağı’nda daha elverişli koşullar görülüyor. Bu düzenin birkaç gün daha devam etmesi, ardından yağışların doğuya kayması ve haftanın sonuna doğru batı bölgelerde daha kuru koşullar oluşması bekleniyor.

Soya fasulyesinde bölgesel hasat gecikmeleri yeni ürün akışını yavaşlatarak yakın vadeli piyasaya bir miktar destek sağlayabilir. Buğday için ise Plains yağışları büyük ölçüde olumlu; kuraklık koşullarını hafifletiyor ve kışlık ürünün yerleşimini iyileştiriyor, ancak ekim ilerlemesi hâlâ normalin gerisinde.

Kışlık buğday ekimi %27’ye ulaştı ve bir haftada 10 yüzde puanı ilerledi, ancak geçen yılki %32 ve beş yıllık ortalama olan %34’ün altında. Ürünün %8’i çıkış yapmış durumda; beş yıllık ortalama %11.

Güney Amerika Yeni Sezon Arz Görünümüne Yeni Bir Unsur Ekliyor

Güney Brezilya’daki yoğun yağışlar yerel sellere yol açarken, Arjantin genelinde daha yaygın ancak daha ılımlı yağışlar görülüyor. Önümüzdeki yedi günde yağışların Güney Brezilya’yı desteklemeye devam etmesi ve batı-orta üretim bölgelerinde dağınık sağanaklar görülmesi bekleniyor.

Brezilya soya fasulyesi ekimi %3.4 seviyesinde ve geçen yılki %3.2’nin biraz üzerinde. Güney Amerika’daki ekim ilerlemesi gelecekteki arz rekabetini gündemde tutarken, yakın vadeli fiyat yönünü ABD hasadı ve Çin talebi belirlemeye devam ediyor.

Diplomatik Sinyallere Rağmen Karadeniz Belirsizliği Devam Ediyor

Karadeniz gelişmeleri buğday için önemli bir belirsizlik kaynağı olmaya devam ediyor. Salı sabahı gelen ilk bilgiler ABD ve Rus yetkililer arasında Ukrayna savaşının barışçıl çözümüne ilişkin yapıcı görüşmeler yapıldığını gösterse de Ukrayna Tarım Bakanı ülkesinin önümüzdeki birkaç ay içinde Karadeniz taşımacılığını kapsayan bir ateşkes beklemediğini belirtti.

Rusya’nın eylül ayı buğday ihracatı 2.3 milyon ton olarak tahmin ediliyor; bu rakam son dönemdeki 2.1–2.2 milyon ton tahminlerinin üzerinde. Bu durum jeopolitik belirsizliğe rağmen Rus ihracat akışının sürdüğünü gösteriyor ve Karadeniz riskinin buğday fiyatları üzerindeki kısa vadeli yükseliş etkisini sınırlıyor.

Daha Düşük Enerji Fiyatları ve Güçlü Dolar Emtia Desteğini Sınırlıyor

Makro piyasalar Salı sabahı tahıllara fazla destek vermiyor. Kasım 2026 vadeli Amerikan hafif ham petrolü varil başına $1.70 düşüşle $90.90 seviyesinde, benzin galon başına $0.06 ve ısıtma yakıtı $0.10 geriliyor.

Aynı zamanda ABD doları ılımlı şekilde güçlenerek iki aylık yeni bir zirveye ulaşıyor ve bu durum Amerikan ihracat rekabeti açısından ilave bir olumsuzluk oluşturuyor. ABD hisse senedi endeksleri karışık ve fazla değişmiyor. Daha düşük enerji ile daha güçlü doların birleşimi genel emtia desteğini sınırlarken, ürün bazlı temel unsurlar yönü belirliyor.

Buğday Vadeli İşlemleri

Buğday Salı sabahı tahıl kompleksinin en zayıf bölümü olmaya devam ediyor. Aralık ’26 Chicago buğdayı $0.01 1/4 düşüşle $6.87 1/2/bushel seviyesinde ve yakın vadeli destek $6.76’daki 100 günlük hareketli ortalama. Aralık ’26 Kansas City buğdayı $0.07 1/2 düşüşle $7.38 1/4/bushel seviyesinde, 100 günlük hareketli ortalama desteği $7.27 1/2. Aralık ’26 Minneapolis buğdayı ise $0.01 düşüşle $7.01/bushel seviyesine gerileyerek altı haftanın en düşük düzeyini gördü. Zayıf ihracat kontrolleri, Plains bölgesindeki faydalı yağışlar ve devam eden pozisyon azaltımı fiyatları baskılarken, Karadeniz belirsizliği ve daha düşük ABD buğday stoklarına ilişkin beklentiler alttan destek sağlıyor.

Mısır Vadeli İşlemleri

Aralık ’26 mısır $0.02 1/2 yükselişle $5.25 1/2/bushel seviyesinde ve Pazartesi günkü işlem aralığında kalıyor. Hasat %18’e ulaşarak beş yıllık ortalamayı yakaladı, ürün durumu ise %57 iyi ile mükemmel seviyesinde değişmedi. Güncellenen değerlendirmeler ABD ortalama verimini dönüm başına 178.3 bushel ve üretimi 15.784 milyar bushel olarak gösteriyor; üretim geçen haftaya göre 10 milyon bushel daha yüksek ancak ABD Tarım Bakanlığı’nın 15.80 milyar bushellik tahmininin biraz altında. Sezon başından bu yana daha güçlü ihracat ve Salı günkü sınırlı toparlanma destek sağlarken, 1 Eylül stoklarının 1.918 milyar bushel olması beklentisi yükseliş potansiyelini sınırlandırıyor.

Soya Fasulyesi Vadeli İşlemleri

Soya fasulyesi Pazartesi günkü sert düşüşün ardından sınırlı şekilde toparlanıyor. Kasım ’26 soya fasulyesi $0.04 yükselişle $12.92/bushel seviyesinde ve ana destek $12.55’teki 50 günlük hareketli ortalama olarak belirtiliyor. Ekim ’26 soya küspesi $1.70 düşüşle $360, Ekim ’26 soya yağı ise 74 puan yükselişle 67.85 seviyesinde. İşleme marjları $0.01 artarak $2.48/bushel seviyesine çıkıyor. Güçlü ihracat kontrolleri ve istikrarlı ürün koşulları soya fasulyesinin dengelenmesine yardımcı olurken, ABD soya fasulyesinin Çin’in tarife indirimlerinin dışında kalması ve yakın dönemde spekülatif uzun pozisyonların azaltılması toparlanmanın önündeki temel engeller olmaya devam ediyor.