Mısır bir aylık dip seviyesine gerilerken Chicago buğdayı $7’nin altına iniyor; spekülatif traderlar yüksek uzun pozisyonlarını azaltırken, batıdaki yağışlı hasat koşulları soya fasulyesi ve küspeye yalnızca sınırlı destek sağlıyor.

Küresel tahıl piyasaları 25 Eylül Cuma gününe geniş çaplı baskı altında başlıyor. Çin’in soya fasulyesi dışındaki ABD tarım ürünlerine yönelik alımlarını genişleteceğine dair yeni sinyallerin gelmemesi, zayıf ABD ihracat satışları ve hafta sonu öncesi spekülatif pozisyon azaltımları buğday, mısır ve soya fasulyesini aşağı çekiyor. Daha düşük enerji fiyatları da ek bir negatif unsur oluşturuyor. Batı Corn Belt’teki yağışlı koşullar ise hasadı yavaşlatıp yakın vadeli soya arzını sıkılaştırarak ana destek unsuru olmaya devam ediyor.

ABD–Çin Hayal Kırıklığı Yeni Satışları Tetikliyor

Son ABD–Çin zirvesi, özellikle mısır ve buğday için piyasanın beklediği ek tarımsal alım sinyallerini vermedi. ABD hasadı hâlâ erken aşamada olduğundan, spekülatif traderlar hafta sonuna girerken mısır ve soya kompleksindeki rekor veya rekora yakın uzun pozisyonlarının bir bölümünü azaltıyor ve yeni ticaret haberlerinin yokluğu düşüş yönlü bir katalizöre dönüşüyor.

Soya fasulyesi, Çin talebi açısından yemlik tahıllara göre daha güçlü bir tabloyu koruyor; Çin alımlarının 14 MMT’ye yakın olduğu tahmin ediliyor. Ancak piyasanın son kazanımlarını koruyabilmesi için ek teyide ihtiyacı var. Daha geniş tarım alımları olmadan ağır spekülatif pozisyonlanma kompleksi ek likidasyona açık bırakıyor.

İhracat Satışları Tahıl Kompleksi Genelinde Hayal Kırıklığı Yarattı

Perşembe günkü ihracat verileri negatif havayı güçlendirdi. ABD buğday satışları 17 Eylül haftasında yalnızca 267,553 MT oldu; bu rakam 350,000–600,000 MT beklentisinin altında ve pazarlama yılının dördüncü en düşük haftalık toplamı. Satışlar geçen yılın aynı haftasına göre %50.44 daha düşük gerçekleşti.

Mısır satışları 838,328 MT ile 0.8–1.4 MMT beklenti aralığının alt tarafında kaldı ve önceki haftaya göre %18.3 düştü. Soya fasulyesi satışları ise 582,432 MT ile 1.5–2 MMT beklentisinin çok altında ve son 12 haftanın en düşük seviyesinde gerçekleşti.

Mısır Talebi Sezonluk Hedefin Gerisinde Kalıyor

Mısır talebi giderek daha önemli bir düşüş faktörüne dönüşüyor. Yılbaşından bu yana ABD satış taahhütleri geçen yılın %29 altında, USDA’nın yalnızca %4 düşüş öngörmesine kıyasla çok daha zayıf. ABD Körfezi FOB teklifleri de Arjantin’in üzerinde ve 2027 başına kadar Brezilya’ya göre yaklaşık $0.10–$0.20 daha pahalı, bu da ABD ihracat rekabetçiliğini azaltıyor.

ABD talebinin belirgin şekilde toparlanabilmesi için bu fiyat ilişkisinin muhtemelen değişmesi gerekecek. O zamana kadar hasat baskısı ve yeni Çin alımlarının yokluğu mısırı savunmasız bırakıyor.

Soyada Haftalık Satışlar Zayıf, Ancak Kümülatif Talep Güçlü

Soya fasulyesinde görünüm daha dengeli. Haftalık ihracat satışları zayıf geldi, ancak yılbaşından bu yana satış taahhütleri geçen yılın %94 üzerinde ve USDA’nın %11 artış tahmininin çok ilerisinde. Çin alımlarının 14 MMT’ye yakın olduğu tahmin edilirken ABD ayrıca Çin’e 120,000 MT 2026/27 soya fasulyesi özel satış bildirdi.

Bu daha güçlü kümülatif talep, traderlar uzun pozisyonlarını azaltırken bile piyasaya temel destek sağlıyor. Sinograin’in gelecek pazartesi hükümet rezervlerinden 514,000 ton daha soya fasulyesi ihale edecek olması ise dengeleyici bir baskı unsuru.

Batıdaki Yağışlar Hasadı Yavaşlatıyor ve Yakın Vadeli Soya Arzını Sıkılaştırıyor

Orta ila kuvvetli yağışların Plains ve batı Corn Belt boyunca gelecek haftanın başına kadar sürmesi, ardından merkezi Midwest’e yayılması bekleniyor. Batıdaki hasat yavaş kalırken, Orta ve Güney Midwest ile doğu Corn Belt ay sonuna kadar daha iyi bir hasat penceresine sahip olacak.

Gecikmeler özellikle soya fasulyesi açısından önemli. Batı Corn Belt’in bazı bölgelerinde arz azaldı ve bu durum soya kompleksindeki genel düşüşe rağmen yakın vadeli soya küspesi değerlerini destekliyor. Bu fiziksel sıkılık, mısıra kıyasla soya tarafındaki düşüşü sınırlayabilir.

Soya Küspesindeki Sıkılık Fasulyeye Destek Sağlıyor

Yakın vadeli soya küspesi arzı sınırlı kalırken, Oct ’26 kontratının Dec ’26’ya primi yaklaşık $5/ton seviyesine çıkarak overnight yeni zirve yaptı. Spot küspede direnç $394/ton civarında kalırken, batı Corn Belt’teki yağışlı koşullar soyanın işleyicilere ulaşmasını yavaşlatıyor.

Crush marjları ise $0.05 düşüşle $2.39 1/2/bushel seviyesine geriledi. Yönetilen fonların yeni bir rekor uzun pozisyona ulaşacağı beklentisi, ilave spekülatif likidasyon riskini artırıyor. Soya fiziksel piyasadan destek alıyor, ancak pozisyonlanma kısa vadeli önemli bir risk olmaya devam ediyor.

Güney Amerika Uzun Vadeli Arz Baskısını Artırıyor

Güney Amerika’da hava koşulları bazı üretim bölgeleri için daha elverişli hale geliyor. Brezilya’nın güney iç bölgelerinde normalin üzerinde yağış sürerken, Mato Grosso ve MGDS için gelecek haftanın başı ve ortasına doğru yağış beklentileri iyileşiyor. Arjantin genelinde ise normalin üzerindeki sıcaklıklarla birlikte dağınık yağışlar görülüyor.

Arjantin’in 2026/27 mısır ekimi %17 tamamlandı ve bu durum Güney Amerika arzının büyüyeceği beklentisini destekliyor. Avrupa’da Fransa mısır hasadı %45’e ulaştı; geçen yılki %13’ün ve beş yıllık %11 ortalamanın oldukça üzerinde.

Plains Yağışları Buğdaydaki Düşüşü Hızlandırıyor

Buğday Cuma günü en sert baskıyı görüyor. ABD Plains bölgesindeki yoğun yağışlar uzun vadeli nem koşullarını iyileştiriyor. Yedi günlük tahmin, Texas Panhandle’dan Nebraska’ya kadar 2–4 inç yağış öngörüyor; bu durum gerekli toprak nemini sağlarken ekim ilerlemesini geçici olarak yavaşlatabilir.

Kuraklık altındaki spring wheat alanları bir haftada 4 puan düşerek %52’ye gerilerken, kuraklık altındaki winter wheat alanları 1 puan artarak %58’e çıktı. Daha iyi nem koşulları, zayıf ihracat satışları ve teknik satışlar, daha yavaş ekimin sağlayabileceği desteği gölgede bırakıyor.

Karadeniz Risk Primi Baskı Altında

Karadeniz nakliye koşullarında olası iyileşme de buğday desteğini azaltıyor. Ukrayna, Mısır, Hindistan ve Türkiye’nin önerilerine dayalı bir Karadeniz ateşkesine hazır olduğunu belirtti ve bu durum daha normal ticaret akışlarının yeniden başlaması yönündeki baskıyı artırıyor.

Aynı zamanda Rus buğdayı çok daha az ülkeye ulaşıyor: Eylül 2026’da şimdiye kadar yalnızca 8 ülke Rus buğdayı satın aldı; geçen yıl aynı dönemde bu sayı 26 idi. Ağustosta ise alıcı ülke sayısı 43’ten 16’ya düştü. Bu durum rekabet açısından destekleyici olsa da Cuma günü ABD’deki daha iyi hava ve daha düşük Karadeniz lojistik riski beklentisi tarafından gölgeleniyor.

Zayıf Enerji, Daha Düşük Dolara Rağmen Baskıyı Artırıyor

Enerji piyasaları sert düşüşte. Nov ’26 WTI ham petrolü $2.15 düşüşle $92.45/varil, RBOB $0.11/galon ve heating oil $0.04 geriliyor. Daha düşük enerji, özellikle soya yağı ve biyoyakıt bağlantılı talep açısından tarım emtiaları için olumsuz bir çapraz piyasa etkisi yaratıyor.

ABD doları keskin şekilde düşerek Perşembe günkü kazancını geri verirken, ABD hisse senedi endeksleri yükseliyor. Zayıf dolar normalde ABD ihracat rekabetçiliğini artırır, ancak Cuma günü tahıl piyasası daha çok hayal kırıklığı yaratan talep sinyalleri, hasat baskısı ve spekülatif likidasyon tarafından yönlendiriliyor.

Buğday Vadeli İşlemleri

Buğday Cuma gününe sert düşüşle başlıyor. Dec ’26 Chicago wheat $0.18 düşüşle $6.89/bushel seviyesinde ve $7’nin altına inmiş durumda; Dec ’26 Kansas City wheat ise $0.20 düşüşle $7.47/bushel seviyesinde. Bir sonraki 100 günlük hareketli ortalama destekleri Chicago için $6.75 ve Kansas City için $7.27 olarak öne çıkıyor. Plains bölgesindeki yoğun yağışlar, zayıf ihracat satışları ve Karadeniz taşımacılığında potansiyel iyileşme beklentisi düşüşü yönlendiriyor. Sabah görünümünde Minneapolis buğdayı için başlangıç fiyatı verilmedi.

Mısır Vadeli İşlemleri

Dec ’26 corn $0.11 1/2 düşüşle $5.16/bushel seviyesinde ve son bir ayın en düşük düzeyine gerilemiş durumda. Grafikte $5.09 ile $5.10 1/4 arasında küçük bir boşluk bulunuyor ve satışların devam etmesi halinde bu bölge odakta olacak. Zayıf ihracat taahhütleri, düşük ABD FOB rekabetçiliği, hasat baskısı ve yeni Çin alımlarının gelmemesi, batıdaki yağışlı koşulların sağladığı desteği aşmış durumda.

Soya Fasulyesi Vadeli İşlemleri

Nov ’26 soybeans $0.16 düşüşle $13.01 1/2/bushel seviyesinde ve şimdilik $13 desteğini koruyor; bir sonraki destek olarak eylül ayı dibi olan $12.90 1/4 öne çıkıyor. Oct ’26 soybean meal $6.00 düşüşle $370, Oct ’26 soybean oil ise 78 puan düşüşle 66.15 seviyesinde; crush marjları $2.39 1/2/bushel seviyesine geriledi. Batı Corn Belt’teki yağışlı koşullar ve sıkı yakın vadeli küspe arzı destek sağlarken, yoğun spekülatif pozisyonlanma ve yeni bir ABD–Çin katalizörünün olmaması erken satışları yönlendiriyor.